정책 브리프

인도 중앙은행, 외화예금 헤지 비용 전액 부담 결정…루피화 약세 대응 위해 외화자금 유입 100억 달러 이상 기대

◆ 핵심 요약

•인도 중앙은행(RBI)은 지난 6월 통화정책회의에서 시중은행의 신규 비거주 외화예금(FCNR(B))에 대한 헤지 비용을 전액 부담하기로 결정함

•이는 2026 회계연도 기준 11% 이상 절하된 루피화 가치 방어와 예금 증가율 둔화 완화를 위한 조치로, 인도 은행권 전체로 100억 달러 이상의 외화자금 유입이 기대됨

◆ 이슈 개요

•RBI는 2026년 6월 5일 통화정책 발표를 통해 시중은행이 신규로 유치하는 3~5년 만기 FCNR(B)* 예금에 대해 2026년 9월 30일까지 헤지 비용 전액을 부담한다고 발표함

* FCNR(B)(Foreign Currency Non-Resident (Bank)): 비거주 인도인이 미국 달러, 영국 파운드, 유로 등 자유 태환 외화로 인도 시중은행에 개설하는 정기예금 계좌로 환율 변동 위험으로부터 예금자를 보호함

•후속 조치로 RBI는 6월 8일 미국 달러-루피 외환 스왑 창구(Forex Swap Facility) 시행 회람을 발표하였으며, 동 창구는 2026년 10월 16일까지 운영됨

•지난 2월 미국-이란 전쟁 발발 이후 루피화는 5% 이상 절하되어 5월 20일 달러당 96.83루피의 사상 최저치를 기록하였으며, 2026 회계연도(FY26) 기준 절하 폭은 11%를 상회하는 등 루피화의 가파른 약세가 본 조치의 배경이 됨

•동시에 인도 은행권은 대출 증가율이 예금 증가율을 3년 연속 상회하는 구조적 자금조달 압박에 직면해 있어, 비거주 인도인(Non-Resident Indian, NRI)을 대상으로 한 외화 자금원 확대 필요성이 제기되어 옴

•이번 조치는 2013년 테이퍼 탠트럼(Taper Tantrum)* 당시 RBI가 도입한 FCNR(B) 스왑 제도와 유사한 구조로, 외부 충격 대응을 위한 정책 수단을 재가동한 사례에 해당함

* 테이퍼 탠트럼(Taper Tantrum): 2013년 미국 연방준비제도의 양적완화 축소 시사 발언 이후 신흥국에서 발생한 급격한 자본 유출 현상

◆ 주요 내용 상세

헤지 비용 부담 구조와 금리 인상 여력

RBI는 3~5년 만기 신규 FCNR(B) 예금에 대해 연간 약 2.5% 수준의 헤지 비용을 중앙은행이 전액 부담하며, 적용 기한은 2026년 9월 30일까지임

•시중은행은 헤지 부담 경감을 통해 비거주 인도인 대상 예금 금리를 기존 대비 150~200bp 인상할 수 있을 것으로 전망됨

•인도국립은행(State Bank of India, SBI) 따르면 현 3년물 FCNR(B) 금리는 약 3.35% 수준이며, 동일 만기 미국 국채 금리가 4%대인 점을 감안할 때 시중은행은 5.5% 이상의 금리 제시가 가능함

외환 스왑 창구 운영 세칙

적용 대상은 공인 외환취급은행(Authorised Dealer Category-I)이며, 자유 태환 통화로 유치된 예금은 모두 스왑 가능하나 RBI와의 스왑 거래는 미국 달러로만 수행됨

•스왑 만기는 기초 예금 만기와 동일하게 설정되며, 은행은 주 1회에 한해 직전 주에 유치한 예금 규모에 상응하는 달러 금액을 100만 달러 단위로 RBI에 매도하고 스왑 만기에 동일 금액을 재매입하는 구조임

•스왑은 액면가 기준으로 수행되며, 거래 환율은 인도 금융지표기관(Financial Benchmarks India, FBIL) 기준환율을 적용함

•기초 예금에는 1년의 의무 보유 기간이 적용되며, RBI와의 스왑 거래는 중도 해지가 불가함

지급준비 의무 면제 및 금리 책정 자율성

2026년 9월 30일까지 유치(만기 갱신분 포함)되는 신규 FCNR(B) 예금은 현금준비율* 및 법정유동성비율* 적용 대상에서 제외됨

* 현금준비율(Cash Reserve Ratio, CRR): 시중은행이 예금 대비 일정 비율을 중앙은행에 무이자로 예치해야 하는 비율

** 법정유동성비율(Statutory Liquidity Ratio, SLR): 시중은행이 예금 대비 일정 비율을 국채 등 유동 자산으로 보유해야 하는 의무 비율

•RBI 회람에 따르면 시중은행은 기존 규제 상한 범위 내에서 내부 정책에 따라 자율적으로 FCNR(B) 예금 금리를 책정할 수 있음

•SBI는 인도 은행권 전체로 100억 달러 이상의 외화자금 유입을 예상하였으며, SBI 리서치는 2013년 동일 제도 시행 당시 모집된 약 340억 달러(FCNR(B) 및 대외상업차입 통합 기준)를 상회할 가능성도 제기함

◆ 향후 전망 및 글로벌 동향

시장 반응과 정책 효과 전망

•정책 발표 당일인 6월 5일 루피화는 달러당 95.73루피로 개장한 뒤 RBI 총재 발표 직후 95.40루피까지 강세 전환됨

•SBI는 미주·유럽·서아시아 지역 비거주 인도인 고객을 대상으로 적극적 마케팅을 예고하였으며, 스탠다드차타드 인도·남아시아 지역 대표는 본 조치가 외화 자금 유입과 은행권 예금 증가, 고객 자금 수요 대응에 기여하는 핵심 변곡점이 될 수 있다고 평가함

•다만 일부 분석가들은 미국-인도 간 금리 차가 2013년 대비 축소된 점을 들어 자금 유입 효과가 그때만큼 두드러지지 않을 가능성도 지적하고 있음

외부 충격 대응형 외화 유치 제도의 재가동

•본 조치는 비거주 자국민 예금이라는 안정적 장기 외화 자금원을 활용해 환율 방어와 은행 유동성 개선을 동시에 달성하려는 신흥국형 정책 수단의 재가동 사례에 해당함

•RBI는 2013년 테이퍼 탠트럼 당시 동일 구조의 FCNR(B) 스왑 제도를 통해 은행권 전체로 약 340억 달러의 외화 자금을 유치하여 루피화 안정에 기여한 바 있으며, 이번 조치는 그 정책 경험을 재차 적용한 사례로 평가됨

•이번 조치는 미국-이란 전쟁 발발 이후 지속되는 지정학적 불확실성과 외국인 포트폴리오 자금 이탈에 대응하는 신흥국 중앙은행의 정책 대응으로 해석되고 있음

※ 본 보고서의 내용은 해외금융협력협의회의 공식 입장이나 견해를 대변하지 않습니다.

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